史上最严理财新规利空多大?

今日或有惯性下跌但调整空间不太大

昨日，受银行理财产品不得直接或间接投资股票相关规定影响，沪深两市双双大跌。多家机构表示，管理层出台史上最严理财新规，目的是为了让市场健康发展，引导投资者取向价值投资，投资者不要盲目追涨杀跌。

监管只是导火索

昨日午盘就有消息称，A股跳水或与市场传闻的有关理财监管有关。收盘后，中国证监会指定信息披露媒体证券时报等报道称，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》已经下发，意味着2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望重启，今后银行理财产品不得直接或间接投资股票。

中金公司表示，下半年金融领域重点工作是防风险、疏通渠道、去杠杆，把资金尽量往实体经济驱赶。近期一行三会监管动作频频，也体现高层意图。银行理财资金监管后，对股市资金产生一定的负面影响。虽然目前没有统计银行理财资金有多大规模进入股市，但从宝能与万科之争案例来看，银行理财资金通过比较隐蔽方式进入股市，的确给银行和股市带来潜在风险。

不少机构认为，监管新规只是导火索。以往每一次中阳线或者大阳线带来的突破如果不能放量，都是假突破，次日势必受到空头猛烈反扑，容易引发市场跳水大跌，昨日走势再次验证这一历史规律。

广州万隆表示，监管重拳引发中小创个股资金踩踏，主力大幅出逃，趋势走坏。一旦跌势形成，势难轻易中止，今日或掀起新一轮恐慌性杀跌。

主力护盘很明显

与内地资金大举出逃不同的是，沪股通连续13个交易日净流入，累计净流入93亿元。其中，昨日流入10亿多元，早盘与午盘跳水后流入相当，单日成交大大高出前10个交易日平均水平。特别需要注意的是，沪股通买卖盘成交量激增至52亿元，较前一交易日增加近1倍，创下近两个月成交量新高。

分析认为，尾盘中国平安、中国人寿等权重股护盘迹象明显，或也说明管理层并不希望出现恐慌性暴跌。如果今日再次大跌，可以适量抄底。

福建天信认为，跌停个股不多且集中在爆炒品种上，或许是留给市场难得的希望，即昨日暴跌存在一步到位可能。

选择绩优避高估

中金公司表示，清理理财资金，短期影响风险偏好，加速资金脱虚向实，向优质股票集中。加强监管银行理财资金，从中长期来看是正确的事情，避免相关风险进一步扩大。

中金公司建议，从中期来看，银行理财资金监管无法改变收益率逐步下行局面，也可能难以改变低利率、弱需求局面，可能加速资金脱虚向实，离开估值虚、盈利虚的板块和个股，向估值相对实在、盈利相对实在的板块和个股集中。相对收益投资者可以稳守大消费，或者逢低吸纳随大市调整的估值不高、盈利较好的大消费品种。绝对收益投资者可以适当调整仓位，静观其变。港股由于流动性是国际的，受此消息影响相对小，短期预计港股比A股更有韧性。

钟菏